随着英伟达市值突破5万亿美元，全球投资者的目光再次集中在人工智能（AI）相关企业的股价之上。近期，市场对于AI相关企业估值偏高的担忧持续升温，特别是对美股是否已存在AI泡沫的讨论越来越激烈。

　　11月4日，美股三大股指大幅下挫，其中，科技股为主的纳斯达克综合指数跌幅超过2%。特斯拉、英伟达、谷歌、亚马逊、META以及微软集体下跌，总市值单日合计蒸发约4500亿美元。上周五，纳斯达克综合指数继续小幅下跌。

　　值得注意的是，对于当前是否存在AI泡沫，市场各界人士看法不一。在近期交易消息的推动下，英伟达股价频频上涨。10月29日，英伟达公司市值一度突破5万亿美元，成为全球首家市值突破5万亿美元的上市公司，并成为人工智能浪潮下的受益者之一。

　　在英伟达首席执行官（CEO）黄仁勋看来，所谓的AI泡沫并不值得担忧。黄仁勋表示，人工智能现在已经足够强大，客户愿意为它们付费。与此同时，英伟达公司最新一代芯片有望在未来5个季度创造5000亿美元的收入。

　　“我们目前尚未处于AI泡沫之中。一些担忧源自当前AI驱动的投资周期的特性。目前处于领先地位的公司资本充足，现金流强劲，且运营模式成熟有效。虽然估值偏高，但仍远低于互联网泡沫时期的水平。当时的基础设施是在缺乏明确应用场景的情况下建设的，而如今需求极为强劲。”景顺首席全球市场策略师布莱恩·莱维特表示。尽管如此，布莱恩·莱维特还是警告称，如果公司的资金供应出现中断，特别是高度互联的公司，可能会引发股价的重大重估。

　　此外，AI领域的新一轮投资正在由超大规模数据中心运营商推动。瑞士宝盛新世纪思维研究部分析师维勒加斯分析认为，在超大规模数据中心运营商的引领下，人工智能正在推动新一轮投资周期，预计2026年投资规模超过5000亿美元，大规模数据中心运营商的资本支出周期已成为人工智能发展的核心引擎。尽管软件和前沿实验室的商业化风险依然存在，但人工智能基础设施的扩张仍在继续。

　　不过，值得注意的是，AI领域的投资风险始终存在，这令部分市场投资者依然保持相对谨慎的态度。维勒加斯表示，在前沿实验室和人工智能软件领域，商业化压力更为严峻，估值倍数高企而实际收入却难以兑现。基础设施驱动的增长与软件商业化风险之间的这种分化构成市场核心矛盾点。尽管市场对商业化时间表和不断上升的债务融资资本支出日益担忧，但对算力的需求仍持续飙升。值得注意的是，大部分资本支出仍源于现金流而非债务融资，不过某些大型数据中心集群采用表外融资方式，这给普遍采用现金的现状增添了复杂性。

　　世界经济论坛主席博尔格·布伦德日前警告称，全球金融市场需警惕三大潜在泡沫风险，人工智能泡沫就是其中之一。布伦德认为，人工智能虽然有望带来显着的生产力提升，但也可能对大量白领岗位构成威胁。其中，最坏的情况是可能会看到大城市中出现类似“美国锈带”的现象，在那些拥有大量后台岗位、白领员工集中的大城市，其工作更容易被AI取代。不过，与此同时，布伦德强调，从历史经验看，技术变革终将推动生产力提升，而生产力增长是实现长期繁荣的唯一途径。

　　针对人工智能是否会给就业市场带来负面影响的问题，美联储主席鲍威尔日前否认了AI削弱劳动力市场的说法，并且强调高利率才是就业市场疲软的主因。不过，近期全球电商巨头亚马逊涉及约3万个工作岗位的大型裁员计划，被业内认为与扩大人工智能应用有关。

　　今年6月，亚马逊首席执行官安迪·贾西表示，随着亚马逊更多采用人工智能技术以及AI智能体，预计未来亚马逊将减少公司现有所需要的工作岗位。但同时也需要更多的人来做其他类型的工作。

　　此前，国际货币基金组织（IMF）总裁格奥尔基耶娃表示，受到对于AI提升生产率潜力的乐观情绪影响，全球股价大幅上涨，但这种金融状况可能会突然转向。如果市场发生剧烈回调，将拖累全球经济增长。